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可转债利好已透支?提防二级市场估值较高品种的风险

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可转债利好已透支?提防二级市场估值较高品种的风险

企债指数昨日创出143.62的历史新高,可转债继续受到市场追捧走强。与此同时,新发可转债也因资金追捧而中签率走低。

分析师认为,8月中至今可转债市场上涨,主要受市场扩容流动性增大的利好因素刺激。不过目前大多数品种的市场转股溢价率已经偏高,投资风险较大,如果资金面趋紧,9月后可转债市场可能会发生"变向",因此投资者需要当心二级市场中估值较高品种的风险。

债券市场: 可转债品种继续领涨

据财汇金融数据终端显示,可转债市场走出了红8月行情,从8月2日至昨日,企债市场上涨了0.44%,其中不少可转债涨幅惊人,债券市场涨幅前五名全部是个转债品种。

业内人士分析称,今年以来可转债之所以受到市场追捧,主要是受市场扩容流动性加强的刺激。以往,由于可转债市场容量小,流动性弱,资金入市谨慎。

而今年,可转债大量扩容。 可转债市场年底规模将超出1000亿元。可转债市场流动性大增,使得资金入市兴趣大增。这可体现在新发可转债,近日发行塔牌转债(128233)创出0.22%中签率,其远低于本周新股的中签率。

据广发证券固定收益部门分析师胡鸿对记者表示,市场追捧新发可转债主要是因为,一般可转债上市后都会有一波行情,尤其在股市低迷时期可转债吸引力凸显。

此外,可转债兼具股性与债性,可攻可守。尤其目前如工行转债(113002)等新发可转债股票市场低迷,通过投资可转债"取道"获得可转债的股票期权的方式备受机构青睐。

提示:小心转换溢价率偏高

投资者应关心市场转股价格和市场转换溢价率,转债市场转换溢价率越高表示投资者购买该债券成本越高,后市上涨空间较小,风险也提高。其中 :市场转股价格=可转换公司债券的市价/转换比率。市场转换溢价率=(市场转股价格-当前的股价)/当前的股价。

以唐钢转债(125709)为例,其正股唐钢股份 昨日收盘价3.92元,唐钢转债昨日收报价为111.30元,唐钢转债昨日收盘的市场转换溢价率达152.41%。该转换溢价率位于上市交易的10款可转债中最高水平,意味该转债价格已明显虚高,价格涨幅将明显趋缓。

风险:或在9月转向 上涨空间缩小

业内认为,8月至今可转债行情主要得益于市场对可转债扩容利好消息的预期。

随着9月以后市场资金面的调整,债券市场可能在9月会出现转向,二级市场现券价格上涨的空间已明显缩小。因此,投资尤其要提防部分估值偏高可转债品种,这些转债近期涨幅已趋缓,价格上涨空间有限。

据光大证券资产管理总部总经理吴亮对本报记者表示,预计9月后可转债难以延续8月的火爆行情。

"2010年6月以来可转债行情主要受到资金面与转债市场扩容等利好因素刺激。从9月开始这种利好因素可能逐步消退,二级市场转债率涨幅将转向温和。" 其表示,目前不少转债的转股溢价率已经偏高,这意味着其估值偏高,后市转手风险较大。建议持有可转债的投资者提防估值过高品种价格下跌的风险。

什么是可转债?

可转债全称为可转换公司债券。在目前国内市场,就是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。可转债具有债权和期权的双重属性,其持有人可以选择持有债券到期,获取公司还本付息;也可以选择在约定的时间内转换成股票,享受股利分配或资本增值。所以投资界一般戏称,可转债对投资者而言是"保证本金的股票"。

基本收益:

当可转债失去转换意义,就作为一种低息债券,它依然有固定的利息收入。如果实现转换,投资者则会获得出售普通股的收入或获得股息收入。

最大优点:

可转债具备了股票和债券两者的属性,结合了股票的长期增长潜力和债券所具有的安全和收益固定的优势。此外,可转债比股票还有优先偿还的要求权。